关税阴云持续笼罩 美国制造业PMI指数连续三月收缩

当地时间6月2日，美国供应管理协会（ISM）发布最新数据显示，美国5月制造业采购经理人指数（PMI）降至48.5%，较4月的48.7%进一步下滑，连续第三个月处于50%的荣枯分界线以下。这一数据表明，在关税政策不确定性持续发酵的背景下，美国制造业正面临更深度的收缩压力。

需求疲软与供应链扰动成主因

从分项数据看，5月新订单指数为47.6%，虽较4月微升0.4个百分点，但已连续第四个月收缩，反映出市场需求持续疲软。与此同时，进口订单指数暴跌至39.9%，较4月的47.1%骤降7.2个百分点，创下近年来新低；新出口订单指数也降至40.1%，较4月下降3个百分点，显示外部需求持续走弱。

制造业企业反馈显示，关税政策已成为供应链扰动的主要推手。一家交通设备制造商直言，因价格上涨和经济前景不明朗，商用车市场需求持续疲软，而不断变化的贸易政策导致部分供应商陷入财务困境。另一家电子产品制造商则表示，政府支出削减及关税使企业不愿承担库存风险，国际订单因关税不确定性受到影响，亚洲客户纷纷要求延迟发货。

就业与生产双双承压

制造业就业形势同样严峻。5月就业指数小幅回升至46.8%，但仍处于收缩区间，显示企业继续通过裁员控制成本。产出指数虽回升至45.4%，较4月增长1.4个百分点，但仍处于萎缩状态，表明企业在经济不确定性下持续下调生产计划。

ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence指出，5月制造业GDP中有57%的部分处于收缩状态，远高于4月的41%。在六大主要制造业中，仅石油与煤炭产品、机械行业实现扩张，而食品饮料、化学产品、交通运输设备等七个行业陷入收缩。

关税政策反噬效应显现

分析人士认为，美国政府试图通过关税政策推动制造业回流的初衷已明显受挫。中国国际经济交流中心美欧研究部副部长张茉楠指出，关税政策不仅未能实现制造业回流，反而加剧了制造业的长期衰退风险。她表示，制造业的萎缩将影响上下游产业链的原材料供应商、零部件制造商等，最终拖累美国经济整体活跃度。

企业层面的反馈进一步印证了这一观点。一家化学产品企业称，几乎所有供应商都将关税全额转嫁给客户，视其为“税负”；而一家电气设备制造商甚至认为，现行关税政策对供应链的冲击堪比疫情。

未来展望：不确定性仍主导市场

尽管5月客户库存指数处于“过低”水平，通常被视为未来生产的积极信号，但多数企业仍持谨慎态度。一家综合制造商提到，中美之间5月的关税缓解是利好消息，但“90天后将如何发展”仍不明朗。企业已开始制定多种应急方案，但这对战略部署造成干扰，且难以判断应优先执行哪项计划。

市场普遍预期，若关税政策持续高压，美国制造业或将面临更严峻的收缩压力。随着美联储加息周期的推进和全球通胀压力的缓解，制造业能否在年内实现企稳，仍取决于贸易政策的不确定性何时得以消除。