工业品：FOMC前夕存在超预期紧缩担忧，美国制造业扩张放缓

有色金属

劳动节期间，有色金属整体普遍显著下跌，主要反馈对美联储超预期紧缩货币的担忧，美国制造业扩张放缓，美债上行，美元走强，另外担忧是欧洲在俄乌危机的冲击下存在衰退的风险。

假期重要宏观信息：

1、欧美4月经济数据：美国制造业扩张放缓，但经济仍有韧性

1）制造业PMI：美国制造业扩张放缓

美国4月ISM制造业PMI录得55.4，创2020年9月以来新低；美国4月ISM新订单指数录得53.5，降至2020年5月以来最低水平。

德国4月制造业PMI终值54.6，预期54.1，初值54.1。

法国4月制造业PMI终值为55.7，前值为55.4，预期为55.4。

英国4月制造业PMI，公布 55.8，前值 55.3，预期 55.3。

2）美国经济：美国经济仍有韧性，3月工厂订单大超预期，职位空缺和辞职人数均创纪录高位

美国3月工厂订单月率录得2.2%，前值： -0.50% 预测值： 1.20%，为2021年5月以来最大增幅。

3月，美国衡量劳动力需求的职位空缺增加20.5万个，达到1，150万个，创自2000年开始进行该系列调查以来的最高水平。职位空缺已连续第二个月增加。零售业领涨，新增15.5万个职位空缺。职位空缺率从2月的7.0%攀升至7.1%，追平了12月创下的纪录高位。

2、美联储货币紧缩预期市场观点：5月加息50基点是个大概率事件，预计温和加息对通胀压制有限，警惕超预期紧缩可能

据CME“美联储观察”：美联储到5月份加息50个基点的概率为97.1%，加息75个基点的概率为0.4%；到6月份累计加息50、75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为91.1%，累计加息150个基点的概率为8.9%。

哈佛大学教授、前IMF首席经济学家Kenneth Rogoff：美联储加息到2%或3%会减缓通胀的想法，真的不太可能——我认为他们将不得不加息至4%或5%，才能把通胀降至2.5%或3%。很明显，事态已经失控了。

摩根士丹利：首席跨资产策略师Andrew Sheets：尽管美联储的货币紧缩才刚刚起步，但美债市场最严重的一轮抛售可能已结束。在今年前三个月美国国债创下纪录最大跌幅后，债券市场已经消化了美联储未来加息的大部分影响。这使得债市估值变得更具吸引力，随着消费者逐步适应金融环境收紧，摩根士丹利对美国经济增长前景的乐观情绪减弱。

贵金属经销商金拓分析师：美联储激进的货币政策不太可能能够遏制通胀；分析师Gary Wagner表示，从历史数据上看，通货膨胀率过高的年份，也伴随着利率远远高于美联储3%至3.5%的目标利率。将利率提高3%似乎极不可能大幅降低通胀压力并将通胀预期带回可接受的目标水平。此外，目前的通胀压力主要是由供应链问题导致的能源、食品和住房成本的上升，加息并不能解决个人对食品、住房等基本商品的需求。由于美联储明显落后于形势，而且货币政策也不像过去那样积极，目前的行动方案似乎极不可能对通胀压力产生任何重大影响。

加拿大丰业银行：超过50个基点的加息会震惊市场；预计美联储本次将把联邦基金目标区间上调0.5个百分点至0.75%-1.0%区间，同时还将实施缩表计划。如果加息幅度超过半个百分点，市场将会感到意外。

3、俄乌冲突进展：战争仍在焦灼，制裁与反制裁存在升级可能

1）战事：乌克兰将继续战斗，为收复乌克兰全部领土而战

乌总统办公室主任表示，乌克兰将为收复全部领土而战；当地时间5月2日，乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，在与俄罗斯的谈判中，“独立、主权和领土完整是乌克兰不准备妥协的根本性问题”，乌克兰将继续战斗，为收复乌克兰全部领土而战。

2）欧美对俄制裁：欧盟正制定第六套对俄制裁措施，或包括石油禁运和将更多俄银行逐出SWIFT，德国一反常态，宣布支持欧盟国家分阶段地、逐步禁止进口俄罗斯石油

欧盟正制定第六套对俄制裁措施，或包括石油禁运和将更多俄银行逐出SWIFT，欧盟执委会副主席、外交及安全政策高级代表博雷利在推特上表示：“我们正在制定第六套制裁措施，旨在将更多银行逐出SWIFT，列出虚假信息制造者，并打击石油进口。”外交人士表示，最新一轮的制裁或将俄罗斯最大的银行SberbankSBER.MM也列入被排除出环球银行金融电信协会（SWIFT）信息系统的银行清单中，之前已经有几家银行被列入清单。

德国威胁即刻禁运俄原油，甚至早至夏天，欧洲不惜经济代价，欲对俄制裁加码，德国态度180度大转弯，威胁要在今夏结束前切断俄罗斯石油和天然气供应，并警告称“廉价能源时代已经结束”！当地时间5月2日，据央视新闻报道，欧洲联盟各成员国能源部长在比利时首都布鲁塞尔举行会议，讨论针对俄罗斯的新一轮制裁，包括禁止进口俄罗斯石油。

欧盟计划年内替换三分之二自俄罗斯进口的天然气；当地时间5月3日，负责能源事务的欧盟委员西姆松表示，欧盟委员会将在本月晚些时候提交一项关于替换俄罗斯天然气的计划。西姆松当天在欧洲议会全会上指出，欧盟计划在今年年底替换掉三分之二自俄罗斯进口的天然气。她说，为寻求可替代的天然气来源，欧盟方面已与所有主要供应商进行了接触。该计划还包括使用更多可再生能源替代天然气，以及系列节能措施。（央视新闻）

3）俄罗斯反制裁：反制裁可能升级，莫斯科可能叫停出口和交易

5月3日， 俄罗斯总统普京警告西方，他可能叫停出口和交易，这是克里姆林宫迄今对美国及其盟友因俄入侵乌克兰而施加制裁做出的最严厉回应。普京签署一项覆盖范围广泛的法令，禁止向制裁清单上的个人和实体出口产品和原材料。他指示政府在10天内起草这份清单。该法令在公布后立即生效，赋予了莫斯科能够震荡市场的权力。俄罗斯政府可以随时叫停出口或撕毁与其被制裁的实体或个人签署的合同。俄罗斯政府将在10天内起草一份制裁清单，列出除已被制裁的一些西方政客外，还将被制裁的个人和实体。

4）俄乌影响市场观点： 巴克莱警告，禁运俄罗斯能源将使欧元区陷入衰退，可能会推动基准荷兰天然气期货价格上涨约200%，油价上涨40%

①巴克莱警告称，如果欧盟禁止进口俄罗斯能源产品，在最坏的情况下，这将导致该地区经济陷入衰退。欧盟高度依赖俄罗斯的能源产品。本月早些时候，在俄罗斯总统普京要求以卢布付款后，德国启动了一项应对天然气供应中断的应急计划，要求家庭和企业减少消费并节约能源；②巴克莱首席欧洲经济学家Silvia Ardagna在4月29日发布的一份研究报告中表示：任何限制都将对能源价格造成进一步压力，甚至可能导致定量配给。因此，我们认为天然气供应中断至少会从三个方面影响欧元区的经济增长。首先，由于很大一部分能源是进口的，天然气价格上涨将对贸易造成负面冲击。其次，实物短缺可能会从投入方面限制生产。第三，天然气流动中断将增加不确定性；③对俄罗斯能源产品的禁运会导致批发价格在没有配给的情况下大幅上涨，这将在欧元区引发“温和衰退”。这可能会推动基准荷兰天然气期货价格上涨约200%，油价上涨40%。一年后，贸易条件的冲击将使欧元区实际GDP下降约1.3个百分点，并将通胀率推高1.4个百分点如果定量配给和能源禁运同时发生，欧元区GDP将大幅下降5个百分点。

4、中国疫情防控进展：上海疫情防控取得进展，重点地区、重点行业复工复产步伐加快

人民日报：疫情要防住，经济要稳住，发展要安全。人民日报 5月1日发表评论员文章指出，当前，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。做好经济工作、切实保障和改善民生至关重要。越是困难时刻，越要坚定信心，越要沉着勇毅。必须看到，我国经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变，我国发展仍具有诸多战略性的有利条件。

上海通报社会面基本清零：上海市5月1日召开疫情防控新闻发布会，会上上海市政府副秘书长顾洪辉介绍了社会面清零的标准，以行政区为单位，区域的社会面，含管控区域、防范区域一些非闭环管理的社会流动人员等，在社会面当中，阳性感染者数量要日趋减少，风险可控，如果连续三天单日新增数占区内总人数的比例小于10万分之一，就可以认为社会面基本清零，如果连续3日单日新增数为0，就实现了社会面清零。疫情社会面清零后，上海全市将进入常态化防控阶段，目前上海符合社会面基本清零的有6个区，分别是奉贤、金山、崇明、青浦、松江和普陀。（北京青年报）

工信部副部长辛国斌：三方面发力保重点产业链运转顺畅。工业和信息化部副部长辛国斌表示，目前，重点地区、重点行业复工复产步伐加快。截至4月28日，上海市首批666家“白名单”企业复工率86.8%，其中汽车制造行业整车及零部件配套企业复工率达77%，集成电路设计、制造、封测等相关企业复工率91%。吉林省重点监测的50家骨干企业，复工率达98%。下一步，工信部将从三个方面发力。一是确保重点企业稳定生产，推进各地保通保畅重点企业“白名单”区域互认，协调细化实化服务保障工作。二是确保重点行业稳定运行，集中资源优先保障汽车、装备制造、集成电路和医药等重点行业复工复产。三是确保重点区域产业畅通循环，聚焦长三角、珠三角等重点产业集聚区，采取点对点、一对一、短平快的方式，促进区域协同复工复产。