腾讯阿里，联手投了一个超级独角兽

2021下半年，长鑫存储完成C轮融资，估值超390亿元。

作者 I 张继文

报道 I 投资界PEdaily

合肥，又诞生一只鲜为人知的超级独角兽。

最新工商变更显示，国产DRAM厂商长鑫存储母公司——睿力集成发生股东变更，新增了19位股东。这是一份长长的股东名单：云锋基金、阳光保险、建信股权、TCL创投、人保资本、前海母基金、大湾区共同家园发展基金、深投控、水木投资、中邮保险、君和资本、东方资管、和谐健康、华登国际。。。。。更是罕见出现了腾讯和阿里的身影。

腾讯和阿里同时集结，长鑫存储有何来头？成立于2016年，长鑫存储的诞生离不开合肥政府和兆易创新，目前掌门人正是曾缔造千亿市值兆易创新的朱一明。自成立以来，长鑫存储主攻DRAM芯片，这条赛道是半导体产业基础设施之一。

过去两年，长鑫存储成为了最抢手的独角兽之一，上一轮融资出现了220家机构排队的盛况。曾有机构合伙人感叹，这样的项目能投进去就赢了。2021下半年，长鑫存储完成C轮融资，估值上涨到超390亿元。

长鑫存储正在迅猛崛起，曾经无人敢碰的存储芯片终于火了。伴随着“东数西算”工程启动，又一条超级赛道浮现在眼前。

50岁朱一明再创业

在合肥缔造一个超级独角兽

长鑫存储的故事，要从一位70后芯片大佬和合肥说起。

1972 年出生的朱一明，先后在清华大学、纽约州立大学石溪分校获得物理学硕士学位和电子工程系硕士学位。2005年，在海外半导体摸爬滚打多年的朱一明，决定回国创业，一头扎进了当时国内尚属空白的存储芯片领域。于是，兆易创新应运而生。

那时，海外巨头牢牢把控了全球存储芯片江湖，但兆易创新凭借一己之力撕开了一道口子。兆易创新先后推出国内第一颗Serial Flash 产品、第一颗静态存储器及 IP 技术、第一款 GigaROM 产品，开创了中国存储器制造的先河。

2016 年，兆易创新的销售网络已经遍布全国，还卖到了韩国、美国，英国、日本等海外市场，渐渐在存储芯片的市场站稳了脚跟。同年，兆易创新登陆上交所，顺利完成了IPO敲钟。上市后，公司连续18个一字涨停，曾经以中1签净赚15万元成为当年的“打新王”，堪称神话。

但朱一明并不满足于兆易创新在Nor Flash这一细分市场的成绩。此后，兆易创新筹谋收购做DRAM易失性存储芯片的北京矽成，借以开拓DRAM市场。须知道，DRAM一直是存储市场最重要的存储芯片类型，也是芯片国产化的兵家必争之地。但由于种种原因，这一场至关重要的收购以失败告终。

这时，另一个关键的角色出现了——合肥。彼时，合肥仍是一个存在感极弱的省会城市，却意图打造一座“IC之都”，因此希望通过招商引资的方式发展半导体产业。当时有一个细节：据悉合肥政府得知兆易创新打算建设DRAM代工厂时，便火速与兆易创新签下了一纸关于共同建设一个专攻DRAM代工的项目协议。

政府出钱，企业出人出力，双方一拍即合。根据协议，合肥和兆易创新一起出钱建设专攻DRAM代工的合肥长鑫项目，合肥政府先出3/4的钱，兆易后出剩下的1/4，而长鑫存储的运营由兆易创新负责。

2016年5月，合肥长鑫存储正式诞生，专业从事动态随机存取存储芯片（DRAM）的研发、生产和销售。几乎同一时间，长江存储也横空出世，主要发展NAND flash。自此，中国存储产业的三大探路者集结完毕——长鑫存储、长江存储和福建晋华，开始了一段前所未有的征程。

　　DRAM是国内最为短缺的芯片类型，也是国内半导体人内心深藏之痛，这一条赛道长期被韩国三星、SK海力士和美光统治。因此，长鑫存储一诞生就面临着要与世界巨头抢食的境遇。

所以，长鑫存储从成立之初就开始进入全力备战状态——2018年1月，厂房建设完成，陆续完成安装和验机，创下同期芯片先进制造厂最快速度。同年，朱一明辞去兆易创新总经理一职，仅保留董事长一职，出任长鑫存储CEO和睿力公司CEO。

为表决心，朱一明曾立下军令状：在长鑫存储盈利前，他不领一分钱工资、一分钱奖金。

成立3年后，长鑫存储终于迎来一个重要节点——宣布8Gb DDR4量产，达到与国际主流DRAM产品同步。2020年6月，长鑫存储的DRAM芯片推向市场，打破了海外巨头长期垄断的局面。

据合肥产投集团官微透露，截至 2020 年底，公司已经实现6万片/月的DRAM产能，预计2022年能翻一番，达到12万片/月的产能，未来的目标是实现30万片/月的产能。此外，长鑫存储已经拿到了国内知名存储品牌厂商的订单。

相较国际大厂，长鑫存储的实力仍存在一定差距。但它仅用了6年时间，走完了巨头们十几年甚至几十年才走完的路，成为了国内DRAM领域的超级独角兽，为中国DRAM产业带来了一抹胜利的曙光。

220家投资机构排队，抢疯了

上一轮估值390亿

众所周知，DRAM存储芯片是一个耗资巨大的产业，资金起步往往就是百亿级别。所以在首款芯片量产前，长鑫存储一直面临着很大的资金压力。

记得2019年，朱一明曾在公开活动上透露，长鑫存储已花费25亿美元（约合177亿元人民币）用于研发和资本支出。“人才费用、设备折旧、研发投入持续成为长鑫存储的压力，希望尽快投产，让现金流滚动起来。”

投资界从合肥产投官网看到，国开行曾于2019年牵头给予长鑫存储160亿元银团贷款。不久后，长鑫存储便传出了好消息——2019年3季度，长鑫存储量产了首颗DRAM芯片，并于次年正式推向了市场。

后来，长鑫存储在VC/PE圈炙手可热，每轮融资都是一场激烈的争夺战。2020年12月，更新后的工商信息显示，大基金二期、安徽国资、兆易创新及另一家朱一明实控企业、小米长江产业基金等机构入股长鑫存储母公司——睿力集成电路有限公司。根据公开资料，长鑫存储这一轮融资引入了多名合肥国资以外的投资人，如中金资本、君联资本、TCL创投等机构。

而抢不到份额的投资人焦急等待下一轮融资窗口。长鑫存储的融资情景有多么震撼：一位任职于国内知名产业资本的合伙人向投资界透露，当时大概有220家投资机构排队入场，国内几乎有头有脸的VC/PE机构都参与竞标了。

更多融资细节流出——上述合伙人回忆，2021年长鑫存储在筹备新一轮融资的过程中，要求投资机构进行三轮反向路演。原本坐在台下听路演的投资人，不得不走上台前来告诉长鑫存储：公司估值应该多少？在什么条件下愿意投？投多少？这是极为罕见的一幕。

待一众投资机构路演结束后，长鑫存储再从中选择10多家投资方纳入考察范围。用投资人的话来说，过程十分紧张，“总觉得差一点就要被刷掉了”。最后，16家投资机构拿到了份额。

2021年9月，长鑫存储新一轮融资浮出水面，投资方阵容豪华——其中包括兆易创新、碧桂园创投、美的资本等产业资本；还有国调基金、安徽省担保集团等国资平台；以及招商资本、安元基金、基石资本燕创资本、兰璞投资、恒旭资本、云锋基金、燕园创投、铭盛资本、前海母基金、华富嘉业等知名投资机构。

我们可以从当时兆易创新的公告略窥一二。兆易创新提到，公司拟对睿力集成（即长鑫存储母公司）增资5亿元，增资完成后，公司持有睿力集成约1.26%股权。由此计算，长鑫存储估值超390亿，已然是一只超级独角兽。

今年2月，长鑫存储又低调地完成了一轮融资。天眼查显示，此次投资方阵容依旧盛大——除了华登国际、云锋基金、阳光保险、前海母基金、君和资本、东方资管等VC/PE机构，更有腾讯和阿里两大互联网巨头。不难想象，这轮融资背后又是一场刀光剑影的份额争夺战。

随着新一波投资方入股，长鑫存储的股东数量达到48位，注册资本上涨到约485.76亿人民币。这只芯片超级独角兽正在席卷创投圈。

国家战略工程开启，这一条超级赛道，终于火了

长鑫存储的迅猛崛起，曾经无人敢碰的存储芯片终于火了。

一直以来，存储芯片被称为电子产品的“粮食”，是数据的载体，关乎着数据的安全。但这类芯片投资风险大，技术门槛高，因此国产存储芯片厂商一直处于落后状态。在很长一段时间内，无论是创业者还是投资人都不敢轻易碰触这块“硬骨头”。

直到近些年，随着国家对于集成电路产业全面发力，耗资巨大的国产化存储芯片开始崛起。正如我们所见，紫光集团旗下长江存储、武汉新芯，长鑫存储等国产芯片公司，在DRAM和Flash领域逐渐突破技术壁垒。悄然间，这里开始成为一片投资热土。

据投资界不完全统计，仅2021年国内存储芯片就完成了超20笔融资，其中泽石科技、忆芯科技、得瑞领新、昕原半导体、知寸科技拿到了上亿融资。这些存储芯片公司背后，涌现出很多一线创投机构，不乏红杉中国、深创投、北极光创投、源码资本、联想之星、顺为资本、中科创星、耀途资本等知名机构。

但是，存储芯片依然被韩、日、美等巨头垄断。国产存储芯片的突围之路，依旧漫长。

所幸眼下，国内存储产业刚刚又迎来一个绝佳时机。上周，国家发展改革委员会、中央网信办、国家能源局等部门联合印发通知，启动国家“东数西算”战略。所谓“东数西算”，即把东部的数据传输到西部进行计算和处理，这是继南水北调、西电东送、西气东输后，又一项国家重要战略工程。

可以看到，“东数西算”工程数据中心产业链条长、投资规模大，带动效应强。有券商预计，通过算力枢纽和数据中心集群建设，将有力带动产业上下游投资，预计启动后将每年拉动4000亿元人民币的投资。

毫无疑问，“东数西算”工程将加快存储芯片进口替代的进程。“东数西算工程需要新建一批数据中心，那么新的大数据中心将会大量采用国产芯片。”上海一家投资机构合伙人分析，在数据中心建设过程中，用于数据传输、处理的基础的存储芯片，将有一个可观的发展空间。

这是一个历史转折点。目前，腾讯、阿里、华为、字节跳动等多家科技巨头，相继披露了各自在“东数西算”算力枢纽节点地区的布局。其中，快手声称，自家的乌兰察布大规模数据中心将大量采用国产芯片。

此外，为了保证存储芯片的稳定供应，云计算厂商将加紧与国产芯片厂商的合作。除了联合开发，投资也将是科技巨头们的常用手段。这或就是我们看到长鑫存储此轮融资名单上同时出现腾讯和阿里的原因之一。

这是一场浩浩荡荡的征途。存储芯片的重要意义不言而喻，这是数字基建时代不容有失的底座。这场赛跑中，我们可以跟跑但绝对不能掉队。正如一位芯片老兵所说，“只要坚持下去，凭借我们的市场优势完全有可能弯道超车。”